智通财经讯 4月13日消息 最近，波罗的海干散货运价指数(BDI)一路攀升，周三重返500点大关，连续13个交易日上升，且较2月10日刷新的历史低点290点相比，反弹已经超过70%。

不过，智通财经查阅资料发现，BDI指数是从一万点上方下来的，悬崖式暴跌是下面这样的：

BDI概念

BDI是由几条主要航线的即期运费(Spot Rate)加权计算而成，为即期市场的行情的反映，因此，运费价格的高低会影响到指数的涨跌。

波罗的海综合指数是散装船航运运价指标，而散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。

由于散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。因此波罗的海指数被认为是国际间贸易情况的领先指数及经济晴雨表。

简单而言，BDI走强，世界经济就肯定向好;BDI差，世界经济就肯定差。

不过，还是有分析师对于BDI的走强泼冷水，称BDI仅是航运市场的“影像”， 不能反映出所有的运输需求。

挪威银行航运市场分析部人士称，低迷的干散货运输市场可能会因此有所提振或反弹。不过，不能乐观得太早，因为BDI不是标准，也不是标杆，它只是波罗的海航运交易所以可以获得的数据，并通过相对公允的方法反映出的航运市场的某个侧面。

他称，市场从业者做出的决策是与同类竞争者和客户的博弈，不会真拿BDI这样的“市场影像”当回事。

本质上来说，BDI低是因为船东还有很多原地待命的船，船东没有话语权是因为供给过剩太严重，是因为没有差异化服务。而对于非市场参与者，如果关心航运市场，看看BDI反映出来的市场影像也就够了，如果觉得片面，还可以看看其它指数。

BDI本轮反弹原因

据中国证券报，东吴期货研究所所长姜兴春表示，BDI大幅上涨有三个方面原因：

首先，全球经济温和复苏，对BDI有很强的拉动作用;

其次，国际大宗商品贸易活跃，尤其是铁矿石等大宗原材料春节以后大幅上涨，促使航运业的需求小幅改善;

第三，过去一年多，BDI从1200点以上跌至300点以下，市场极度超卖，因此技术上也有很强的反弹修正要求。

混沌天成研究院院长叶燕武认为，本**宗商品价格在去年12月份创出新低之后开始反弹，而BDI指数是在今年2月份创出新低之后反弹的，BDI指数的反弹明显滞后于大宗商品市场，而大宗商品市场中领涨的品种主要是黑色系，因此与BDI相关的铁矿石是带动BDI指数上涨的重要因素。

回顾去年8月至今的表现，天风证券固收总部资深分析师张静静称，BDI指数走势可以分为五个阶段：

第一阶段是去年8月中旬市场对于中国经济和人民币汇率的悲观预期导致的BDI大跌;

第二阶段是去年10月至12月中旬市场对于美联储首次加息担忧带来的大跌;

第三阶段是今年1月4日人民币汇率再度贬值及境外市场风险偏好恶化的冲击;

第四阶段是今年2月中旬市场风险偏好改善带来的超跌反弹;第五阶段是本月以来的大幅快速反弹。

张静静称，本月以来BDI反弹的背景包括：中国经济小幅改善、人民币汇率暂时稳定以及境外风险偏好显著改善，而最为直接的原因还是在于市场对于中国经济和人民币汇率的悲观情绪有所改善。

BDI后市预测

对于BDI此次大幅反弹，国金证券认为，随着BDI指数的回升，全球大宗商品价格及活跃程度均有所回暖。从历史表现来看，季节性需求复苏将推动BDI持续反弹。

中金公司亦认为，BDI反弹趋势不改，二季度是干散货运输的传统旺季，5月为全年的最高点，因此BDI短期仍有反弹空间。远期运价远高于即期运价也反映了市场预期。

上海一位从事国际干散货运输的人士表示，近日BDI指数涨势明显，主要原因是南美粮食运输的季节性因素抬升了对运力的需求。毕竟粮食较煤炭运价高，但凡能运送粮食的巴拿马等船型一般会抵至南美等候。不过，随着南美粮食运输高峰期的结束，国际海运费回落的概率大。

由BDI看大宗商品后市

叶燕武认为，BDI是大宗商品反弹的滞后指标，是大宗商品反弹带动了BDI的反弹。 BDI只是验证指标，不是领先指标，不能指引大宗商品价格，而大宗商品价格的本质还是由供需结构决定。

有分析认为，大宗商品市场的需求可能是短期的，缺乏实质性需求拉动的商品反弹有望修正或者终结。

事实上，此前BDI大幅走低并不断刷新历史新低的过程中，大宗商品并没有跟跌，反而是表现比较坚挺，因此目前BDI的升势主要是对于悲观预期的修复。张静静表示，如果即将公布的中国3月及一季度经济数据有超预期表现，那么对大宗商品和BDI还会有一定提振，但各类商品走势会在各自基本面影响下继续分化。

也有分析认为，BDI有超前预警作用，比如前期大幅上涨就是铁矿石大量运输导致，还有国际铜库存从海外转移至中国，中国近期铁矿石、铜库存高企，价格因此回落，影响到国际大宗商品进一步反弹。预计未来一个季度大宗商品整体步入调整可能性较大。

英大期货研究所副所长粟坤全表示，虽然美联储加息的步伐放缓，但美元的强势是非常明显的，这给大宗商品价格的上涨带来压力。

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