来源:中国商报

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中国最大的连锁健身房之一威尔士健身已经完成被收购，收购方为LVMH旗下的基金L Catterton Asia。目前已完成工商变更，初步收购股份少于50%。剩余股份预计在后期陆续完成收购交割，交易整体预计估值不超过30亿元。威尔士创始人王文伟团队，目前仍然是公司大股东。公司层面已经着手在管理架构上展开大变革，其中销售团队预计将迎来大换血。威尔士被收购意味着传统健身房迎来“中年危机”，但从商业的角度来看，对于目前的健身行业来看，被收购也不失为一个好结局，健身行业作为服务行业，最重要的是如何服务好客户，打造“正向链条”。

负债超过11亿 威尔士被收购是一种“解脱”

据中国商报记者了解，2016年12月，贵人鸟曾一度以27亿元的价格接近收购威康健身100%股权，但因为在交易对价和支付方式等关键条款上无法达成一致，收购最终破裂。

买方L Catterton Asia是全球最大的消费品私募股权投资公司，通过六个基金掌管超过150亿美元的股权资本，在全球设有17家办事处。

这家基金在亚洲的投资，深度聚焦生活消费品领域，L Catterton Asia在亚洲的最新投资，便是联合京东以1.75亿美元投资奢侈品电商平台寺库。其他消费品投资包括丸美、GXG、赫基集团（旗下品牌包括ochir**、FivePlus及MISSSIXTY、Killah）等，悉数聚焦于中产消费领域。健身作为中产消费的代表赛道之一，是这家投资机构布局的重点领域。

有媒体称这是一场“两厢情愿的收购交易。”和上次寻求贵人鸟收购的想法一样，威尔士健身寻求接盘脱手。根据2016年底公司首次披露的财务数据，威康健身2016年度及2015年度分别实现营业收入7.42亿元和5.16亿元，分别实现归属于母公司股东的净利润4839万元和1983万元。但总体负债规模超过11亿元，其中递延收入占到接近80%。也就是说，用户的多年期健身卡和未上的私教课，占据着公司的大部分负债。寻求收购，就等于寻求脱手。

另外，健身行业是高居客诉率最高的服务行业之一。成立于1996年的威尔士健身，是中国传统连锁健身房最有代表性的头部机构之一。尽管被称之为健身房领域的高端品牌，威尔士也遵循着传统健身房模式——预售会员制和私教课模式。不过，该模式因过度营销以及体验感极差被不少用户诟病。记者在大众点评上看到有关这家店的许多客户评价，其中不乏差评，主要包括过度营销会员卡和私教课体验差以及运营服务差等。

记者查阅企查查显示，从2014年至今，有关于威康健身管理咨询（上海）有限公司的诉讼裁判文书多达101份，其中有35份发生时间是在2018年，并且多半是因为办卡引起的“服务合同**”。另外，企查查显示，涉及威尔士开庭公告52份，行政处罚40份。

传统健身房大部分在高负债运行

拥有近20年发展历史，扶持政策加之风险投资推动，健身房市场正在经历一轮新的爆发：有数据显示，2017年我国健身房市场规模已达900亿元，未来五年有望保持12%的年复合增长率，到2020年将达到1230亿元。与即将爆发的市场相对应的，却是整个行业正在遭遇着的“中年危机”，60%以上健身房经营困难，面临亏损甚至倒闭。

拆解健身业态分布，大型综合俱乐部已然占据主流，私教工作室其次。前者由于商业模式的原因，服务能力正受到私教工作室和其他单品工作室的竞争，因而带来收入压力。这造成的结果之一便是，大型连锁俱乐部降低年卡价格，主推私教销售等类似方式的高负债率运行。

会籍费年费下降，私教一对一课程客户体验差，商业模式在房租和人力成本高压下越来越难维持，诸多因素使得传统健身房陷入竞争红海。而预售会员制这一传统商业模式更使得健身房多数重销售轻运营，而这更令该市场陷入口碑困境恶性循环。

“（传统）健身产业，收了你的钱，最好你不来。如果一个产业，它不是依赖正向市场链条赚钱，而是通过储值和赌用户不来赚钱，那就是反向市场链条。这个产业多年也没有上市公司，也没有做到连锁超过一百家的，也没有盈利的，绝大部分健身房开一家店亏一家店。如果按照现金流来计算，现金流是赚的，但整体一算账就是亏的。所以，我们会看到很多健身房开到三五年，就会跑路。”乐刻体育创始人兼CEO韩伟在接受媒体采访时说，“正市场链条”是指卖出多少东西赚多少钱，卖得越多赚得越多；“反市场链条”无所谓卖出的数量，只要赚到一定的钱。

寒冬之下 健身行业如何御寒

一位不愿具名的资深健身行业从业者向记者表示，他认为健身行业最难的在于消费者的续购率低。续购率低除了相关服务没有做到位之外，根本问题在于健身市场根本就没有被培育起来。

“消费者不懂健身，不知道怎么去健身。坚持不了持续健身，虽然这一点对于健身房或者私教有利也有弊。但总体而言是弊是大于利。”他说。“虽然有些从业者主张内容为王，有些从业者主张服务模式的改变，但根本上而言，我们的健身行业的死穴在于市场上的消费者根本没有健身意识。”

他认为，目前作为服务行业的健身行业分为两大阵营，一部分是传统健身房，那么传统健身房真正做到拿到钱后服务好消费者了吗？一部分是智能健身房，那么智能健身房光靠月付费用真的可以应付房租人力等一大笔支出吗？没有融资，智能健身房早就无法支撑了。目前几乎所有健身房都没有什么盈利可言。

他向记者表示，只要传统健身房踏踏实实地经营，努力服务好消费者，而不是收割一批储值用户，赚一波快钱立刻跑路，未来传统健身房还是主流。因为智能健身房低付费模式根本无法维持正常运营。

他表示，健身行业除了被赋予商业含义，更是一种传承教育的文化方式延续。未来健身行业的真正改变绝对不可忽视国家层面的力量。如果靠资本或者某种经营模式，或某种课程内容，那仅仅属于昙花一现。